左小蕾（银河证券首席经济学家）：从中国的情况来看，2月份生产者价格指数(PPI)已经是负的3.8%，3月份是负的4.5%，4月份是负的6.6%；消费者价格指数(CPI)在3月份的时候是负的0.6%，4月份是负的1.6%，估计5月份也还会在很低的水平上运行。这些数据显示，当前中国通货紧缩的压力非常大。

　　不过有人提出，通货是指经济活动中间流通的货币，所以通货问题是一个货币问题。通货紧缩就是经济流通中间的货币减少。但是从当前来看，中国央行启动了宽松的货币政策，中国流通领域中的货币量并不少，新增的货币供应量超出了实际经济运行中经济增长所需要的货币需求将近20个百分点。这么多的钱，怎么能说是货币紧缩呢？

　　这种观点，是犯了概念不清的错误。通货紧缩所说的经济运行中的货币减少，应该指的是货币需求的减少。货币供应量是一个政策变量，它是根据经济形势所需要的货币需求，是一个政策操纵的工具。通货紧缩所匹配的经济形势是经济的大幅下滑，在这个过程中间，投资需求肯定也是下降的，投资需求所需要的货币也是下降的。消费因为失业、工资下降，可支配收入的下降，还有购买力的下降等等，也会变得比较审慎，进而会导致消费需求所需要的货币下降。通货紧缩是货币需求的紧缩，而不是货币政策，所以，造成的宽松的货币环境是不能够来定义货币紧缩的概念，它是不能够来描述、解读目前的形势是不是通货紧缩。

　　这个时候财政政策要起到去创造有效需求的作用。现在全世界所有的国家，实际上都是在做这个同样的事情，包括中国的4万亿财政刺激计划。不过仅仅政府的直接投资是不够的，更重要的是还要拉动民间的投资，创造更多的消费需求、有效需求，然后创造货币需求，让货币在经济运行的中间周转，这样最后才能真正激活经济。