今年以来，Ａ股已经跌去２１％，位居世界股市跌幅的亚军（世界股市跌幅冠军是希腊，今年以来雅典ＡＳＥ综合指数跌幅２６．４４％），中国Ａ股已经踏上漫漫熊途，成为宏观经济的反向指标或反向“晴雨表”。

　　除了建立股市平准基金、上市公司股票回购、限制大小非解禁等政策，还要完善上市公司强制分红制度、国有上市公司股东增持股票制度、放缓甚至暂停新股上市等政策，多管齐下，稳定资产价格，实现资本市场健康稳定发展，恢复股市“晴雨表”功能。

　　２０１０年中国宏观经济形势喜人，经济增长率在全球独占鳌头，中国上市公司业绩增幅领先全球。但是中国股市却屡创全球跌幅之最，今年以来，Ａ股已经跌去２１％，位居世界股市跌幅的亚军（世界股市跌幅冠军是希腊，今年以来雅典ＡＳＥ综合指数跌幅２６．４４％），中国Ａ股已经踏上漫漫熊途，成为宏观经济的反向指标或反向“晴雨表”。

　　一、做空动能增大，股市跌跌不休

　　跌跌不休的股市引无数精英竞折腰，各路股市英豪都在查找股市下跌的“元凶”，纷纷探寻股市的“底部”，形成了缤纷繁复的观点，然而，所有的观点都有共识：股市做空动能大增，股市跌跌不休，其主要原因为：

　　１．股市不断扩容，供给持续增加

　　股市不断地扩容和国有银行再融资及上市消息，持续地增加股市现实和未来的供给，奠定了股市做空的基础。一是今年以来ＩＰＯ过于密集，几乎每天都有新股上市。二是大小非解禁，使得股市供给增加，股市下跌动能增大。２０１０年３月到５月股市又进入解禁的高潮，３月共解禁６７．３６９７亿股，市值１１１４．４４３５亿元，４月共解禁２７１．８７１８亿股，市值２５３８．８６８４亿元，５月解禁２４６．４４７０亿股，市值２４５４．５６０４亿元。三是国有银行再融资和上市增加股市预期，供给大增。四大国有银行均已宣布再融资计划，国务院批准工行、建行、中行、交行再融资总额为２８７０亿元，农行可能于８月份上市，这些消息形成股市做空的预期，增加股市做空的压力和动能。

　　２．担忧政策转向，投资谨小慎微

　　宏观经济政策，特别是货币政策的特征，成为股市做空的助推器，增加了股市做空的动能。股市投资者对货币政策会持续紧缩的担忧，对股市下跌起了推波助澜的作用。由于中央银行货币政策明显地指向防通胀，且货币政策又具有不确定性和不可预期性，因而，中国股民进入股市时，谨小慎微，随时担心紧缩的、控制通货膨胀的货币政策出台，在股市上进得快出得快，不愿意长期持有股票，股市出现跌多涨少的态势，股市做空动能增加。

　　股市对央行货币政策反应极为灵敏。由于投资者始终处于对“紧缩政策”随时会来临的忧虑中，因而股民见好就收，稍有盈利就从股市撤出，在股市大跌、回升态势不明朗时又不愿意轻易动用撤出的资金抄股市的底。所以，股市资金流出多流入少，导致每次中央银行出台提高存款准备金率政策或增加央行票据发行等从紧的货币政策，股市都会下跌。中央银行在１月１２日和２月１２日分别上调存款准备金率０．５个百分点，股市分别下跌３．０９％和０．４９％。这两次的紧缩政策都是在股市指数处于较高位或上升通道时出台的。５月２日起，又上调存款准备金率０．５个百分点，这次是在股市指数处于下跌趋势时出台的，对股市做空的影响尤其大，虽然当天下跌不多，然而，随后仅一个星期的时间，股指很快就从２８７０点下跌到２６４７点，下跌７．８％。