国内房产价格偏高，许多人买不起房，这已经从经济问题演变成了社会问题。有些人由此得出结论：房价有泡沫。其实房价高有许多潜在影响因素，中国的房产价格有无泡沫？这个问题尚难以回答。

　　国际货币基金组织的一项研究认为，中国房市总体无泡沫，但局部城市有一定泡沫。研究者界定了房产的基本价值（或叫内在价值）之后，认为房产的基本价值由以下因素决定：（1）房租，若房租高，则房价也会高；（2）利率，若利率高，则房价应该低；（3）跟房产有关的各种税收；（4）房贷的条件严格与否；（5）维护成本；（6）预期的资本收益；（7）自有住房和租用房子的风险。

　　以上7个因素决定了房产的基本价值，根据这些因素可以用统计方法估计出房产基本价值。通过比较全国房产基本价值与实际房价，这项研究发现，自2002—2009年，房产的交易价格基本上围绕着基本价值波动，除2004年房产真实交易价格明显偏高和2007年明显偏低之外，其余年份与估计值差别不大。从中得出的一个基本结论就是，就全国而言，房价基本上反映了以上7个因素的变化，没有泡沫。

　　各个城市的房价情况又有所不同。从北京、上海、南京、杭州等4个城市在2010年3月底房价偏离基本价值的程度可以看出，北京和南京的偏离度较高，似乎存在一定程度的泡沫；上海和杭州的偏离度则在可接受范围内。因此研究者认为，上海房价高是由于房租上升导致的基本价值高，而不存在明显泡沫。

　　这项研究本身存在一定局限性，如数据质量不尽如人意，对于泡沫的概念见仁见智等，但它为我们认识房产泡沫提供了一种可能的思路。

　　值得一提的是，房价是否存在泡沫，不仅要由现阶段的各种因素决定，而且要受到未来不确定性以及人们对未来预期的影响。例如，如果中国经济在未来20年依然能够保持强劲的增长势头，如7%—8%的增长率，那么现在的房价就不是泡沫。美国的经济在过去的200年里平均每年增长2%，而中国改革开放30年来年平均增长率为9%。预期如此不同，照搬他国指标来评价中国现实显然也是不合适的。

　　那么中国目前的房价到底有没有问题？笔者认为有问题，但问题主要不在泡沫，而在畸形，在于房价和收入分配结构的不匹配。